【财富在线】不必悲观！密集救市和政策底或来了

市场越跌，越要分清“情绪底”和“政策底”。这一轮调整里，最清晰的信号不是某只个股反弹，而是货币、财政、资本市场、产业资本四股力量同时往同一个方向发力:稳经济、稳预期、稳资产价格、挺科技自立。

一、央行与财政部同频表态，新一轮稳增长已经拉开序幕
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10月15日，潘功胜在G20财长和央行行长会议上明确:人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场平稳运行营造适宜货币金融环境。

蓝佛安也表态，将精准有效实施更加积极的财政政策，推动经济持续向新向优向好，并为世界经济注入确定性。

这背后不是空话。2024年“924”之后，市场第一次真正意识到“政策底”不是一句口号;2026年9月28日国常会部署推出务实管用增量政策，9月29日央行随即“四箭齐发”:PSL利率从1.75%降到1.5%，“六张网”:水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网纳入PSL支持;科技创新和技术改造再贷款增加2000亿元至1.4万亿元，支持比例从60%提到100%;支农支小再贷款增加5000亿元，其中民企再贷款增加3000亿元。

更关键的是财政端下场:10月1日起，新发放首套住房商贷享受年化1个百分点、最长5年财政贴息，单户最高100万元，这是中央财政直接对个人购房贷款贴息，政策开始从“企业端”延伸到“居民端”，从“稳投资”补到“稳资产负债表”。

10月9日，财政部又安排使用5500亿元地方政府债务结存限额:3000亿元给县区保基层运转，2500亿元投“六张网”和在建项目。

二、国家队和宽基ETF异动，或说明长线资金在抄“优质资产底”

市场最怕缩量阴跌，但这一轮调整里出现了典型“底部队形”:股票型ETF成交放量。全市场1500多只ETF单日成交近2166亿元，较前一日放量约57%;沪深300ETF易方达、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达尾盘集中放量，沪深300ETF易方达成交超194亿元，环比增近23倍。

这种走法，不是散户追涨，也不是短线游资一日游，而更像是机构、汇金系、保险、公募与配置型资金借道宽基ETF低位扫货。

它释放两层含义:第一，市场筹码在恐慌中向“压舱石资产”集中;第二，监管和长线资金不希望核心指数失守，因为资本市场如今扛着三件大事:发展新质生产力、服务大国科技博弈、修复居民资产负债表。

三、上市公司用真金白银回购，产业资本比外资更懂自己的估值

佰维存储、新易盛、天孚通信、鹏鼎控股、长芯博创、拓荆科技、长川科技、温氏股份等密集抛出回购方案;中际旭创拟注销50亿元回购股份。

当产业资本开始用现金投票，当“卖铲子”的公司愿意把回购股份注销掉，底部的成色也许比纯情绪底更扎实。

四、这一轮或是时代级浪潮

这一轮科技牛和2015年杠杆牛不同，和2020年“新基建”也不同:2015年靠资金杠杆，2020年靠基建托底，这一轮靠“AI+国产替代+资本开支周期”三轮驱动。

2026年6月底以来全球科技股震荡，表面原因是前期涨幅大、量化踩踏、去杠杆、美伊摩擦、美联储加息预期;但底层逻辑是:算力需求、模型迭代、设备更新、国产替代、政策补贴。

罗马不是一天建成的，牛市也不是一根阳线确认的。市场最黑暗时，不一定是风险最大时，也许是筹码最便宜时。政策底已明，业绩底在赶来的路上，科技主线或一直未改变。

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