【财富在线】三轮驱动齐发力！军工“周期标签”或被撕掉

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来源同花顺

 

表面上看，导火索或是珠海航展正式定档12月7日至13日。距离开展还有两个月，事件催化本不应如此强烈，真正打动资金的，或是30周年节点背后的产业信号、板块的估值位置，以及市场对”十五五”订单周期重新打开的预期。

 

中航证券在8月行业周报中判断，传统军工沉寂较长时间后，随着下半年”十五五”规划预期增强、2027建军百年目标临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放，当前行业仍处修复早期。

 

一、内需是压舱石，”十五五”订单转向新质战斗力批量落地

 

据国防部2026年3月发布，2026年全国一般公共预算安排国防支出1.94万亿元，比上年执行数增长6.9%，新增资金重点用于新质作战力量建设、先进武器装备研发及智能化融合发展。这是国防预算连续第五年维持在7%左右的增速区间，有望为板块提供了稳定的基本盘。

 

但市场真正关心的不是总量，而是结构。华泰证券在2026年度军工展望中判断，”十五五”期间我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面。换句话说，”十五五”的订单重点不是旧型号的重复生产，而是无人平台、精确打击、航天装备等新战斗力的批量列装。这意味着产业链的价值分配会被重新切分。

 

过去靠传统型号批量生产吃饭的配套企业，弹性可能不如那些提前卡位无人化、智能化、精确制导环节的公司。

 

二、军贸出海成为增量赛道，从单机销售走向体系化平台输出

 

过去市场把军贸当成国内需求的补充，但这个定位或正在被改写。

 

据中国航空工业集团官网披露，2021年歼-10CE首次成建制出口巴基斯坦;据新华网报道，2026年1月歼-10CE首次官宣取得实战战果，国际认可度进一步提升。印尼空军公开表示对歼-10CE交付保持期待，乌兹别克斯坦已列装该机型，孟加拉国的采购计划也在稳步推进。

 

更重要的变化在于，中国军贸正在从单机销售向体系化平台输出升级。

 

SIPRI(瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所)数据显示，2021—2025年我国军贸出口市占率为5.57%，相较传统军贸强国仍有较大提升空间。中航证券在军工行业周报中提到，军贸景气延续、大飞机国际化提速是当前板块的两条重要线索。从展品结构看，无人机、防空反导、精确制导、雷达正在成为军贸出口的核心抓手，这与国内新质作战力量建设的方向高度重合，或意味着同一条技术线可以同时服务内需和外贸，规模效应或会逐步显现。

 

图:国防军工行业归母净利润

 

三、军技民用打开万亿级新蓝海，商业航天与低空经济反哺主业

 

军工是高端技术的源头。过去只为国防服务的航天、航空、新材料、精密控制技术，如今正在向外溢出。商业航天、低空经济、深海科技、大飞机产业一个个万亿级赛道破土而出。

 

CJ-1000A国产大涵道比涡扇发动机的进展尤其值的观察。据商发公开披露的节奏，长江-1000A预计在2027年到2028年之间完成全部型号合格审定，进入适航取证收尾阶段，2027年前后启动批量装机。CJ-1000A一旦完成取证，将牵引机体结构、航电系统、航空发动机及航空材料全产业链受益。

 

这种”军技民用”的价值不止于订单本身。军工企业不再只做武器供应商，同时是高端制造和前沿科技的供给方;民用产业的规模化，反过来摊薄研发成本、打磨制造工艺，最终反哺军工主业的技术迭代，形成正向循环。

 

据中国航空发动机集团披露，C909、C919已织密航线网络，安全载客超3970万人次;中国商飞2026年下线规划量激增至55架。大飞机产业链的规模化爬升，客观上会带动一批机载设备、材料、零部件企业从军工配套走向民用市场，业务结构更加多元。

 

四、珠海航展30周年规格升级，事件催化与产业信号形成共振

 

作为行业风向标，本届30周年珠海航展规格明显升级:展期较往年增加一天，约70%展品为新品，CZ-10B载人火箭、可重复使用运载火箭、海上网系回收装置将集中亮相，商业航天迎来高光时刻;高栏港海上展区首次大规模展示现役舰艇;低空飞行器、eVTOL飞行汽车、工业无人机、反无人作战系统等新质装备也将成体系展出。

 

航展不只是成果的”秀场”，更是产业链信心的”晴雨表”。虽然军方大宗采购订单不会现场签约，但国内产业链合作协议、外贸意向、技术成果的集中披露，或是行业热度的先行信号。回望过去，军工在今年经历了长时间调整，上半年板块整体业绩偏弱，核心原因并非长期需求消失，或是军队人事调整带来的采购节奏放缓压制了风险偏好。即便在此背景下，可回收火箭试验、海外军贸突破等产业进展从未停下，市场等待的或是内需采购的拐点确认。

 

五、制度与产业双线演进下，当前国防军工行业呈现这几方面亮点

 

1、“十五五” 规划锚定如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造。

 

2、2026年国防预算落地 1.94 万亿元、同比增长6.9%，资金重点倾斜机械化信息化智能化融合建设，优先保障新域新质作战力量规模化、实战化投入，加快先进装备研制与国防科技创新，军工装备端中长期订单具备刚性增量支撑。

 

3、地缘环境持续驱动国防开支稳步上行，航空航天、制导弹药、军工电子、战略威慑装备放量;商业航天、低空经济等军民两用赛道打开第二增长曲线，十五五周期军工产业成长确定性增强。

 

4、全球地缘冲突持续推高海外军备需求，国内军贸从单品输出升级为体系化方案交付，军贸业务具备显著溢价，形成国内列装+海外出口双轮驱动。

 

本文仅整理公开行业信息，不构成投资建议;数据已核实，分析为主观判断或存偏差，请投资者独立决策，勿以此为唯一依据;股市有风险，投资需谨慎。

 

以上观点由投顾服务部提供，投资顾问:常建武，登记编号:A1050619080001。