【财富在线】五大信号！A股底部区间或到来-财富在线

央行联合证监会召开证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)专项工作会议，明确于11月3日启动第三次SFISF招标操作。相比前两轮仅20家机构参与，本次进一步放开准入门槛，市场参与热情大幅走高，已有超过30家券商、基金公司提交申报材料，同时市场预期本次互换费率有望继续下调，进一步降低非银机构融资成本。

SFISF是国内首项专门服务资本市场的货币政策工具，运行逻辑清晰:券商、基金、保险可把债券、股票ETF、沪深300成分股等资产当作抵押物，向央行置换出国债、央票这类高等级高流动性资产，把流动性较差的权益类资产转化为可便捷融资的利率品，拓宽机构资金。

除了流动性工具加码，产业资本增持力度也同步加码。一家国有大行计划向中国国新、中国诚通两大央企新增股票回购增持贷款，单家企业新增额度最高可达1000亿元，规模甚至超过2024年政策首次落地时投放的首期额度，产业资本入市力度再上新台阶。

一、五大信号指标指向市场已经进入底部区间

(一)指数与行业回撤幅度接近历史极端水平

多家机构复盘行情后指出，当前股价波动已经远超基本面变化，短期市场存在明显超调。从跌幅来看，本轮创业板指、科创创业50自6月高点回调，跌幅已经超过2021至2022年下行阶段，下跌速度更快;其中科创创业50回撤幅度已经逼近2015年大调整时期。

行业层面同样惨烈，申万电子板块本轮高点回落的跌幅，已经超越2021-2022年电力设备板块，接近2015年计算机板块跌幅;通信设备板块回调幅度基本持平2015年计算机板块的调整力度。

资料来源:东方财富

(二)斐波那契回调触及0.618关键极限位

把本轮牛市整体涨幅纳入测算，用(高点-现价)÷(高点-牛市起点)计算斐波那契回调比例，当前创业板指、科创创业50的回调幅度已经超过2015年、2021-2022年两轮调整;电子、通信板块回调幅度超越前一轮成长股下行周期，逼近2015年计算机板块，多数指数与行业回调数值刚好触及或略超0.618黄金极限回调位，空间调整已经非常充分。

(三)两融担保比例跌至近十年低位

两融担保比例是衡量杠杆抛压释放程度的核心指标。截至10月30日，该项指标回落至240%，创下2014年以来的历史低位，杠杆资金被动减仓已经充分释放。不过对比历史极端低点220%来看，当前数值距离绝对底部仍有小幅空间，杠杆出清还没有完全结束。

(四)宽基期权隐含波动率逼近恐慌极值

国金证券数据显示，科创50、创业板指、中证1000三大宽基指数期权隐含波动率，均攀升至近三年90%以上分位，期权市场恐慌情绪快速升温，交易情绪进入底部区间。和两融指标保持一致，当前波动率距离历史恐慌极值尚存差距，情绪尚未到极致冰点。

资料来源:东方财富

(五)科技与红利收益率差值进入历史极低区间

科技成长与高红利板块长期存在跷跷板轮动规律。招商证券统计显示，伴随科技板块持续大跌，科技与红利短期收益率差值跌至近一年极低水平，分位数仅1.5%。复盘2020年以来行情，每当该指标分位数跌破3%，未来1个月内，科技相对红利往往迎来阶段性强弱反转，成长板块短期性价比明显抬升。但信号出现之后，行情启动存在滞后性，反转不会立刻兑现。