【财富在线】军工：航展体现产业智能化趋势，前三季度行业格局这样看

消息面上，备受瞩目的第十六届中国航展将于12月7日至13日举行，本次航展将会是观察军工新质装备与智能化方向的重要窗口。

据央视新闻，本届中国航展首次在空军展台设置“数能”板块，集中展示“数智空军”建设、人工智能应用、无人智能协同等最新成果。

据中财网数据显示，2026年前三季度军工行业营收4064亿元，同比下降2.8%;归母净利润173亿元，下滑23.2%。其中Q3单季盈利承压明显，归母净利同比降37.8%，但存货达3226亿元，较年初增15.9%，备产积极。经营性净现金流为-317亿元，同比改善103亿元，回款提速。

国金证券分析指出，前三季度军工行业利润承压或主要受主机厂交付放缓叠加去年同期高基数拖累。资产端印证上游景气领先，上游在建工程较年初+36.9%，扩产力度最大;现金流端则出现积极信号，同比改善幅度最大，回款明显提速。26Q1-Q3行业五大板块分化延续，各板块持续备产，具体来看:

1、电子信息化:收入利润双增，营收796亿元(同比+11.4%)，归母53.0亿元(同比+4.6%)。

2、航天:营收849亿元(同比+27.7%)，归母13.5亿元(同比-3.2%)。

3、航空:受主机厂交付放缓影响，营收2144亿元(同比-15.0%)，归母107.1亿元(同比-29.5%)。

4、兵器:营收210亿元(同比-1.3%)，归母基本为零(同比-100.2%)。

5、舰船:营收65亿元(同比-5.3%)，归母-1.0亿元，同比转亏。

2026年是十五五开局之年，行业景气分化中结构性亮点明确，全球军备竞赛与我国军工资产价值重估逻辑或不变，但仍需要注意批产订单下发不及预期、产能释放进度不及预期等风险。

一方面，大变局加速演进，国产装备重塑竞争版图。

当前国际局势复杂多变，部分区域冲突持续，地缘格局呈现多元化调整态势，亚太地区安全议题受到更多关注。

山西证券指出，日益加剧的不安全感推动全球军费支出增长，军备需求全面扩容，随着实战口碑持续积累、技术优势不断凸显、国际合作模式持续创新，中国军工正加速打破西方垄断，逐步重塑全球高端军贸市场格局，成为国际防务领域公平、可靠的新型合作力量。

另一方面，太空基建加速布局，复用技术迎来突破。

长征十号乙火箭首飞，实现了全球首次运载火箭海上网系回收;朱雀三号完成我国可复用火箭技术接连的重大突破。从行业格局来看，呈现出“国家队为主、民企补充，轻重运力、一次性与可复用并举”的运力体系。

中航证券称，2026以来，我国商业航天领域也已经呈现出主体扩容、技术迭代加速、应用场景持续拓宽的发展态势,可回收运载试验稳步推进,低轨星座建设有序实施,政企协同、产业资本联动的生态逐步成型。

国防军工的行业亮点有这些。

1、“十五五”规划锚定如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造。

2、据新华社报道，2026年国防预算落地1.94万亿元、同比增长6.9%，资金重点倾斜机械化信息化智能化融合建设，优先保障新域新质作战力量规模化、实战化投入，加快先进装备研制与国防科技创新，军工装备端中长期订单具备刚性增量支撑。

3、地缘环境持续驱动国防开支稳步上行，航空航天、制导弹药、军工电子、战略威慑装备放量;商业航天、低空经济等军民两用赛道打开第二增长曲线，十五五周期军工产业成长确定性增强。

4、全球地缘冲突持续推高海外军备需求，国内军贸从单品输出升级为体系化方案交付，军贸业务具备显著溢价，形成国内列装+海外出口双轮驱动。

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