【财富在线】7月国民经济数据全貌一览：AI科技一枝独秀

8月17日，国家统计局发布2026年7月国民经济运行数据，整体经济呈现“内需走弱、外需坚挺、AI新动能独领风骚”的鲜明分化格局。

受7月极端高温、台风暴雨等天气扰动，国内消费、投资双双承压，但依托全球AI产业红利与制造业竞争优势，出口依旧保持高景气。三驾马车走势冷热不均。

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一、内外需求分化，出口亮眼、内需承压

从需求端来看，本月经济最大亮点来自出口。依托全球AI超级周期红利与国内制造业稳固的竞争优势，7月美元计价出口同比大涨23.9%，维持高位景气。相比之下内需修复乏力，社零同比仅增长0.6%，汽车、家具等大宗消费大幅下滑。

投资端压力更为突出，7月固定资产投资同比下降12.9%，房地产、制造业投资同步走弱，分别同比下降27.4%、4.4%。基建累计投资也延续负增长，传统增长动力整体偏弱。

二、AI产业链高景气，新旧产业差距拉大

当下经济最核心的变化，是AI驱动的硬科技产业全面领跑，进一步拉开新旧产业的增长差距。全球AI产业热潮持续外溢，带动国内高新产品出口量价齐升，集成电路、机电产品出口增速分别上涨116.6%、33.8%，直接拉动装备制造、高技术产业生产提速，装备制造业出口同比增长12.3%，高技术产业出口同比增长16.9%。

产业高景气顺利转化为企业盈利，上半年计算机整机、集成电路制造企业利润实现数倍级增长，分别同比大增689.3%和2579.5%。同时高端制造投资持续加码，1-7月电子电路制造业投资增长达到57.7%，新质生产力的成长动能十分充沛。

三、物价回落，货币政策延续宽松基调

物价层面整体温和下行，为货币政策宽松发力创造了良好条件。内需疲软持续压制消费物价，7月CPI同比增长0.5%、核心CPI同比增长0.9%，涨幅较上月均回落；叠加地缘冲突缓和、国际油价回落，PPI同比增长3.5%、环比下降0.7%，整体通胀压力进一步消解。

央行二季度中国货币政策执行报告明确延续适度宽松的货币政策基调，提出加大逆周期调节、谋划增量政策工具，后续货币宽松依旧具备充足空间。

四、流动性充裕，信贷修复不足

资金面整体保持充裕，市场利率持续低位运行，同业存单加权发行利率回落至约1.46%、1年期国债收益率1.15%附近。但宽松流动性并未有效传导至实体，企业和居民贷款分别减少1300亿元和4603亿元。

社融增长主要依靠政府债券与直接融资托底，7月社融同比增长7.4%，与上月持平；直接融资和政府债券净融资分别同比多增2411亿元和694亿元。

五、稳增长政策提速，对冲经济下行压力

针对经济阶段性走弱的态势，稳增长政策正在加速落地。7月30日的重要会议明确提出“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。

当前三季度地方债发行提速，8000亿元“两重”建设项目清单加快开工落地、2000亿元设备更新资金已全部落地，叠加“六张网”新基建持续推进，后续有望持续对冲内需压力。

六、海外环境转暖，美联储加息预期降温

美国7月就业与通胀数据双双走弱，市场对美联储加息的预期明显降温。7月美国非农就业减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万人，薪资增长也有所放缓，平均时薪同比回落至3.2%，大大削弱了工资持续推高通胀的风险。

通胀方面，7月CPI同比上涨3.4%，从5月4.2%的高点连续两个月下行，主要得益于能源价格回落。据新华财经转载CME“美联储观察”消息，美联储到9月维持利率不变的概率为67.5%，累计加息25个基点的概率为32.5%。

七、大类资产现结构性行情，AI科技和黄金上涨

从大类资产表现来看，近期市场呈现结构性行情，AI科技板块与黄金迎来上涨。美国就业、通胀数据回落，叠加8月地缘冲突有所缓和，国际油价下行，带动美元和美债利率震荡走低，市场交易宽松预期增强。

除科技成长股、黄金之外，铜价也同步走高，一方面源于铜矿供给紧张、AI产业带来新增需求，另一方面市场预期美国将对精炼铜加征关税，促使货源提前向美国囤积。8月COMEX黄金累计上涨7.9%，LME铜上涨2.8%。

受海外巨头业绩超预期带动，纳斯达克指数上涨5.3%，国内创业板指上涨11.8%。往后看，国际油价、美联储9月议息会议以及全球AI资本开支，或是三大核心变量。

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